投资者除了要懂选股外，还要明白环球政经环境变化，其中最重要莫过于货币政策的走向。
但问题是目前市场对未来货币政策走向充满疑问，原因有二：第一，目前通胀究竟是结构性的或是暂时性的。第二，如结构性通胀真的来临，究竟央行会否只眼开只眼闭，还是会坚定不移地收紧货币政策，把通胀稳定在2%水平。
最近的经济数据和央行会议后的公告或许能对以上问题有些许启示。
在环球主要经济体中，美国经济势头目前相对比较强劲，主要受惠于进取的财政和货币政策，其GDP水平已经明显高于疫症发生前[1]。至于欧盟和英国的经济增长势头则相对较为温和，日本则更加落后于欧盟和英国1。至于中国，经济受疫情影响最少，但因最近受到楼市调控、出口有可能减慢和行业需要时间适应反垄断法等风险影响，其经济增长放缓可能性正在不断增加。
经济情况的差别也应会影响未来货币政策的方向。美国联储局11月初会议后纪录指出，量化宽松买债规模将会由12月开始慢慢地调低。11月時，联储局每月买债量分别为700亿美元国债和350亿美元房产抵押债券(Mortgage Backed Securities)。但前者将会每月减少100亿美元，后者减少50亿美元[2]。以此计算，明年六月后联储局将会停止买债。至于何时才调升利率？联储局副局长Richard Clarida相信合适时间可能为明年年底[3]。
至于英伦银行，已经大致完成了其买债计划。央行也希望在2022年底前，把目标利率由现在的0.1%提高到1%，跟著才会考虑缩减量化宽松规模[4]。但目前看来，英经济动能比美国弱，过早加息只会扼杀其经济复苏的苗头。
欧盟经济复苏情况和英国类似，但欧洲央行执委委员Philip Lane最近指出，欧盟明白其区内经济弱点，例如缺乏统一财政政策和有不少国家负债偏高，再加上目前经济还未能完全复苏，所以不会急于收紧其货币政策[5]。
至于中国，因最近经济走势偏弱，货币政策放松可能性正在增加。但估计不会大水漫灌，银行贷款也只会针对特定行业，来防止楼市再次成为炒买对象。
暂时看来，美国货币政策应会是在西方国家中，最早收紧的一个，因而估计美元汇率指数升值机会正在增加。美元是储备货币，所以美国加息和美元升值影响是多方面的，下面暂列出数个可能变化供大家参考。
第一，国际原材料和贵金属等，都是用美元报价，强美元代表此等商品非美元价格会增加，这会减低需求，从而增加这些商品价格下跌压力。
第二，贵金属价格走势和美国货币政策关系密切。收紧货币政策会减低投资者用贵金属来对冲货币滥发的风险，因而会对贵金属价格带来一定下跌压力。
第三，美国减息通常会导致美金外流，到国外寻找较高回报，所以对新兴市场有利。如美国真的如预期般在明年中停止买债，或会对新兴市场经济有一定影响，投资者定要多加留意。
[1] 资料来源：美联储经济数据，截至2021年11月
[2] 资料来源：美联储新闻稿，截至2021年11月
[3] 资料来源：美联储，截至2021年11月
[4] 资料来源：英伦银行，截至2021年11月
[5] 资料来源：欧洲央行，截至2021年11月
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