中美贸易纠纷持续影响环球市场表现及商业信心，不少跨国企业已开始调整它们的经营策略。根据贝恩公司的一项调查，去年市场前景不明朗时，有50%的美国企业决定采取观望态度，然而，数据显示本年已有60%企业准备采取行动1。中国是否该担忧制造业生产将会撤离？
近年，由于中国劳工工资持续上升，加上政府决意减少污染，低端制造业已相继从珠江三角洲及长江三角洲地区迁移至成本较低的东南亚地区。为使中国转型为先进的环球制造业经济体，国家正在调整制造业的发展策略，并制定了一个十年计划来进行产业升级。确实，中国在核心技术独立性方面有弱点，如半导体，但中国的强项在于其制造能力。凭借低成本价值主张，加上对制造业高端科技创新的重视和发展 ，中国于2016年被评为最具竞争力的制造业国家2。不少全球最受欢迎的电子产品都在中国组装，而中国的高科技产品出口总额亦由1998年的246.39亿美元上升至2017年的5,043.80亿美元3。德国和日本都擅长生产优质高科技产品，但它们的劳动人口正在萎缩和老化，而且成本偏高，高效地进行定制产品的大规模生产对它们来说变得更难。
基础建设对建立具竞争力的制造业供应链非常关键。产业集群需要不同的基础设施和系统提供支援服务，例如道路、桥梁、港口、供水、排污、电网和通讯。构建一个可以大规模生产优质产品的高效且完整的供应链，不单需要完善的基建，还需要原材料供应、劳动力和产业集群的配合。东南亚国家、印度或墨西哥能否在短期内轻易复制出整个供应链生态系统呢？解答这个问题，我们可以从以下四个因素来思考。
资金
改革开放40年以来，中国投放了几十亿美金来建立供应链基建，成功孕育了上千个产业集群，涵盖纺织业至高端工业用机械人生产等各行各业。基建系统需要大规模的建设，牵涉庞大的资金募集。跨国企业或可于发展中国家兴建和经营个别零星的工厂，但要集资兴建辅助不同供应链的全国性基建项目则是一项艰辛的挑战。
人才
人才及劳动力是决定一个国家的制造业是否有能力在国际舞台上占一席位的最重要因素。首先，一个经济体需要稳定的建筑工人供应来有效率地兴建基础建设，但现在很少年轻人愿意投身建筑业，大部分国家均面临劳动力短缺的问题。其次，高端制造业需要技术工人来担任关键的职位，例如机械或器材操作员和自动化主管，而人才库则需要多年的教育和培训才能建立。大部分发展中国家在填补技能缺口和吸引人才到当地工厂就业时都面临挑战。
污染
除了万里长城，海外旅客听到的关于北京的第一件事可能就是空气污染。在北京的外籍员工甚至创造了「北京咳」一词来形容恶劣的空气质素引致的持续干咳或喉咙痕痒。中国制造业的迅速扩张，以破坏自然环境为代价。近年，政府决意治理污染，甚至愿意接受经济增长因而放缓。不少东南亚国家非常依赖旅游业推动经济增长，部分国家的生态系统亦已面临过度开发的威胁。时至今日，又有多少国家愿意牺牲自然环境来追求迅速的工业发展？
时间
最后，建立可持续的供应链需要漫长的时间。中国共花了数十年时间兴建基础设施、培训技术人员和孕育产业集群。即使其他国家已具备充足的资本和人才，仍须多年时间方可在不会大规模破坏环境的情况下发展制造业产能。
5月20日，包括全球两大运动品牌耐克和阿迪达斯在内的美国鞋业向白宫发出公开信，要求特朗普政府考虑暂缓从中国进口的鞋类产品加征关税。信中提到，征收25%的关税将「每年为消费者带来70亿美元的额外开支4」。面对世界各地的贸易保护主义，鞋业厂商近年积极寻求解决方法，同时着手准备减低冲击的应对措施。不少企业已将部分生产单位迁出中国以节省成本，并减少对单一国家的依赖。于2018财年，耐克约26%的鞋类产品及26%的服饰由中国生产，而越南则分别占47%和18% 5。 PUMA的产品有24%来自中国，而32%来自越南4。虽然如此，中国仍然是全球鞋类及服饰业重要的生产国和消费者市场。正如信中提及，企业须提早多年作出采购和生产的决定，它们不能轻易地迁移工厂来适应这些转变。
跨国企业将工厂迁离中国时，需要考虑众多因素，例如迁移成本、劳动市场（除成本外，还包括劳动力的规模和技能）、实体基础建设、供应商网络、法律和税务制度、政治稳定性、支援行业等。当然，一个国家的制造业竞争力在不同产品行业各有优劣，但中国于高端大批量生产的领域仍具有竞争优势。
【1】资料来源：CNBC，截至2019年4月
【2】资料来源：Deloitte，截至2019年4月；Deloitte Touche Tohmatsu Limited and US Council on Competitiveness, 2016 Global Manufacturing Competitiveness Index
【3】资料来源：Knoema，截至2017年12月
【4】资料来源：Bloomberg，截至2019年5月
【5】资料来源：NIKE年报，截至2018年5月
免责声明
这份文件是基于管理预测及反映当时的情况和我们在截至这个日期的看法，所有这些信息都随时有所变化。在编制这份文件时，我们依赖和假设了所有可以从公共来源获得的信息的准确性和完整性，并没有进行独立的验证。本文件中的所有意见或估计全是行健资产管理有限公司截至这个日期的判断，如有更改恕不另行通知。
投资基金涉及风险。阁下有机会损失部分或全部的投资。不应单靠此宣传资料而作出投资决定，建议阁下投资前请参阅基金说明书，了解风险因素等资料。过往表现不可作为日后表现的基准。阁下如有疑问，谨请与阁下的财务顾问联络及咨询专业意见。此文件由行健资产管理有限公司刊发及并未经证券及期货事务监察委员会审核。
本资料提及任何行业的目标价格及未来表现预测并不获确保能达至的。投资组合内的现有投资可能有也可能没有所讨论的行业，有关本文所述特定行业的任何提述戓推论并不构成购买，出售戓持有该行业的证券的建议。请注意任何行业的未来表现预测将随时变改及截至本介绍的日期。目标价格只作作所设定目标及并不能视为保证或确认本资料提及的行业的投资将来可达至的结果。