近期，中美貿易關係緊張及中國經濟增長放慢等宏觀經濟不明朗因素引發市場憂慮。還有一個令市場顯著受壓的因素則是A股市場的股權質押狀況。
上市公司股東可將股份抵押予金融機構，例如經紀行，銀行或信託公司等，以借取相等於股份價值某個百分比的貸款。過去數年，更多私營企業採用這種做法，而企業抵押的股份權重亦普遍呈上升趨勢。不少股票的價格顯注回落，市場擔心跌勢會觸發抵押股份的追加保證金通知，構成隱憂。假如投資者未能繳付所需保證金，貸方便會出售所抵押的股份作平倉，這過程可能會導致股價進一步下跌。因此，這種惡性循環或會導致骨牌效應。部分大股東最終可能失去企業的控制權。
最近數週，監管當局推出了一系列新政策來應對市場的擔憂。
中國證監會於10月22日公佈，11間證券商達成共識，出資210億元人民幣設立基金1。每家證券商會各自設立子基金，向銀行，保險公司，國企及政府平台融資，合共組成規模約一千億元人民幣的基金以幫助一些上市公司解決流動性困境1。
銀保監會也容許保險資產管理公司推出專項投資產品，投資上市公司股份。當中認可的投資範疇包括上市公司股份，上市公司及其股東發行的債券，上市公司股東非公開發行的可轉換債券及其他銀保監會批准的資產。機構投資者如保險公司及社會保障基金是這些專項產品的主要資金來源。據報導，10月29日，一間大型國有保險公司已經設立第一只專項產品，產品目標規模達200億元人民幣[2] 。
證券商須經證監會同意，才可強制出售抵押股份。這項政策旨在確保所有抵押品的出售均能有秩序地進行。同時，我們認為監管抵押股份的出售或能減少出質人和質權人之間的利益衝突。
顯然政府已洞悉這項市場風險，我們認為政府已經把控制該項風險列為優先處理事項。與2015年嚴厲打擊股票槓桿買賣所引發的股市大跌比較，此次政府在處理股權質押問題時透明度更高，例如披露規模及相關參與者。因此，我們認為政府能掌控目前的情況。
[1] 資料來源：新華社，截至2018年10月
[2] 資料來源：界面新聞，截至2018年10月
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